KD an der Bit Street

Die Finanzmärkte gelten vielen Zeitgenossen seit langem als Monster, dem ganze Volkswirtschaften auf Gedeih und Verderb ausgeliefert sind. Da werden Milliarden in Sekundenbruchteilen verschoben, ohne noch irgendeine ökonomisch sinnvolle Information zu transportieren, ohne dem ursprünglichen Zweck der Kapitalbeschaffung für die Realwirtschaft zu dienen. Das ist lange vorbei.

Wie absurd die Mechanik des Börsengeschehens inzwischen wirklich ist, zeigt die von der US-Börsenaufsicht veröffentlichte Untersuchung des "Flash Crashs" vom 5. Mai: Innerhalb von fünf Minuten war der Dow Jones Index um knapp 600 Punkte abgestürzt. Auslöser war der massive Verkauf so genannter E-Mini Futures (spezieller Termingeschäfte) durch einen Hedgefonds, gefolgt von einem fast gleichgroßen Verkauf von Fonds-Anteilen. Bemerkenswert an dem Absturz ist aber vor allem, dass er auch ein Unfall des computerisierten Hochfrequenz-Handels war.

Wie die Analyse der Börsendatenspezialisten Nanex zeigt, auf die sich die Börsenaufsicht stützt, folgten beide Verkäufe in einem Abstand von 25 Millisekunden. Die daraufhin einsetzende Datenflut durch weitere Verkäufe führte dazu, dass zwei wichtige Systeme, die aktuelle Marktdaten an Händler weiterleiten, überlastet waren – die aktualisierten Kurse kamen um bis zu 24 Sekunden später ins Netz. Skurrilerweise war die Verzögerung bei Aktien, die mit den Buchstaben I und J sowie N bis Z beginnen, deutlich kürzer (fünf Sekunden).

Auch die Kennzeichnungen von Kursen, die über eine bestimmte Preisgrenze hinausschießen und in den "Slow Quote Mode" versetzt werden, gelangten mit dieser Verspätung nach draußen. Dieser Modus ist ein Sicherungsmechanismus der New Yorker Börse NYSE, der neue Gebote für sich rasant verändernde Kurse verlangsamt. Die Nanex-Analysten argwöhnen, dass die angeschlossenen Handelssysteme in diesen Augenblicken am Rande des Zusammenbruchs waren.

Die Folge dieser Überlastung und Verzögerung hat Nanex-Chef Eric Hunsader in einem lesenswerten Interview in der SZ so beschrieben: "Plötzlich gab es unterschiedlichen Plattformen unterschiedliche Preise, was manche Algorithmen automatisch ausnutztzen. So wurde die Krise verschärft. Dieser Zustand dauerte etwa vier Minuten." Vier Minuten, in denen Kapital in Höhe von 800 Milliarden Dollar vernichtet wurde.

Nanex empfiehlt nun unter anderem, für die Gültigkeit neuer Gebote eine Mindestdauer von 50 Millisekunden einzuführen, um die zur "Bit Street" (Hunsader) mutierte Wall Street halbwegs zu zähmen. Diese Zahl ist aus zwei Gründen interessant: Vor fünf Jahren, schreiben die Analysten, war die Börsen-IT noch so langsam, dass Operationen unterhalb von 50 Millisekunden gar nicht möglich waren. Zum anderen entspricht diese Dauer der Zeit, die ein Datenpuls mit Lichtgeschwindigkeit für die Strecke New York – L.A. und zurück braucht.

Welch hübsche Ironie: Bislang galt das Internet als der große Vernichter des Raums, weil Daten überall gleichzeitig verfügbar sind - und nun sind die Reaktionszeiten der Hochleistungsrechner derart gesunken, dass die räumliche Nähe zur Börse wieder einen Standortvorteil verschafft, wie Hunsader bestätigt. Die New Yorker Börse versucht nun die Geographie dadurch einzuebnen, dass zwischen NYSE-Server und jedem angeschlossenen Händler ein 300 Meter langes Kabel verlegt werden muss. Dadurch sollen alle mit derselben Verzögerung von einer Millionstel Sekunde auf die Daten zugreifen können. Das dürfte einem Trader in L.A. nicht viel helfen.

Ray Kurzweil verficht ja seit Jahren gebetsmühlenartig die These, dass die geballte Rechenpower unserer IT von selbst eine Künstliche Intelligenz hervorbringen werde. Der Flash Crash deutet eher daraufhin, dass sie sich zu Künstlicher Dummheit (KD) verdichtet, die der Volkswirtschaft ernsthaften Schaden zufügen kann – als ob die äußerst menschliche Zockerei an den Finanzmärkten nicht schon übel genug wäre.

Joseph Weizenbaum hat sich wohl im Grabe umgedreht. (nbo)