Analyse der Hype-Aktie Nvidia: Geht die Euphorie zu Ende?
Nach einem spektakulären Höhenflug ist die Nvidia-Aktie zuletzt ins Straucheln geraten. Hat der Hype seinen Höhepunkt überschritten?
![Nvidia Chef Jensen Huang auf einer Bühne](https://heise.cloudimg.io/width/610/q85.png-lossy-85.webp-lossy-85.foil1/_www-heise-de_/imgs/18/4/6/6/1/3/0/7/OVERLAY__Analyse-be033225cb3148b5.jpeg)
2017, hier bei der GTC in München, hieß KI auch bei Nvidia noch "Deep Learning".
(Bild: Nico Ernst)
Wenn man glaubte, man hat schon alles gesehen, wurde man Mittwoch nach Handelsschluss an der Wall Street eines Besseren belehrt. Um 22:20 Uhr deutscher Zeit vermeldete Chiphersteller Nvidia sein neues Zahlenwerk für den abgelaufenen Dreimonatszeitraum – und die Bilanzverkündung wurde zum popkulturellen Ereignis wie ein Taylor-Swift-Konzert.
Tatsächlich fieberten Anleger in New York dem Moment der Wahrheit entgegen wie dem entscheidenden Touchdown im Super Bowl. Keine Frage: Chipdesigner Nvidia ist die Kultaktie unter den Big-Techs. Würde Nvidia-CEO Jensen Huang, den Techanalyst Daniel Ives unlängst als "Godfather of AI" adelte, liefern oder nicht?
Huang lieferte – und wie. Nvidia konnte im abgelaufenen Quartal seine Umsätze und Gewinne im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nochmals dreistellig steigern. Die Erlöse explodierten um 122 Prozent auf genau 30 Milliarden US-Dollar, während die Nettogewinne sogar um 168 Prozent auf den Fabelwert von 16,6 Milliarden schossen. In anderen Worten: Der mit Abstand wertvollste Chipdesigner der Welt weist aktuell eine traumhafte Nettogewinnmarge von über 50 Prozent aus. Mehr noch: Nvidia hat mit seiner neusten Bilanz nach jeder Lesart die Konsensschätzungen übertroffen. Analysten rechneten nämlich lediglich mit Erlösen von 28,7 Milliarden US-Dollar und einem Gewinne je Aktie von 64 Cent – tatsächlich wurden 68 Cent je Anteilsschein erzielt.
Allein die Reaktion der Wall Street auf das Fabelzahlenwerk fiel negativ aus. Nachbörslich kam die Nvidia-Aktie in einer ersten Reaktion um 7 Prozent unter die Räder; im regulären Handel wurde der Abverkauf gestern mit einem ebenso so großen Minus bestätigt. Der Kursrutsch radierte mehr als 200 Milliarden US-Dollar an Börsenwert binnen eines Handelstages aus.
Nvidia ist der Inbegriff des KI-Hypes
Wie ist der harte Abverkauf zu erklären? Mit dem Hype, den der inzwischen 31 Jahre alte Chipdesigner aus Santa Clara, Kalifornien, in den letzten zwei Jahren entfacht hat. Wenn es ein Big-Tech-Unternehmen gibt, das als Inbegriff der KI-Euphorie gehandelt wird, dann ist es Nvidia, dessen Aktien synchron zum Start von OpenAls ChatGPT Ende 2022, der das KI-Zeitalter einläutete, raketengleich an der Wall Street emporschossen. Vor weniger als zwei Jahren wechselten die Anteilsscheine der Firma noch für splitbereinigt 11 US-Dollar den Besitzer – zum Allzeithochs im Juni 2024 waren es mehr als 140 US-Dollar.
In anderen Worten: Die Nvidia-Aktie hat in rund 1,5 Jahren in der Spitze um 1200 Prozent zugelegt. Das sind vor allem angesichts des zuvor schon nicht geringen Börsenwerts – auch 2022 wies Nvida trotz eines massiven Ausverkaufs von Techaktien noch eine Marktkapitalisierung von über 200 Milliarden US-Dollar auf – nahezu astronomische Wertsteigerungen. In 20 Monaten konnte Nvidia seinen Unternehmenswert tatsächlich um rund 3 Billionen US-Dollar steigern – eine so schnelle Wertsteigerung hat es in der Geschichte der Kapitalmärkte noch nicht gegeben. Im Mai 2023 durchbrach die unter dem Tickersymbol NVDA an der Technologiebörse Nasdaq gehandelte US-Firma erstmals die magische Bewertungsmarke von einer Billion US-Dollar, die bisher nur dem exklusiven Big-Tech-Club von Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon und Meta vorbehalten war.
"Jensen Huang in einem Atemzug mit Elon Musk und Tim Cook nennen"
Tech-Staranalyst Daniel Ives holte bereits vor einem Jahr zum Ritterschlag aus. "Ich würde Jensen Huang in einem Atemzug mit Elon Musk und Tim Cook nennen", erklärte der Wedbush-Analyst seinerzeit. "Was er hier mit Nvidia geschafft hat, wird ein Grand Slam werden. Eine historische Wette, die ihn meiner Meinung nach in die oberste Ebene der CEOs bringt. Nvidia wird in den kommenden Jahren ein turmhoher Name sein", legte sich Ives fest – und sollte Recht behalten.
Im Februar dieses Jahres knackte Nvidia gar die Marke von 2 Billionen US-Dollar, um dann sage und schreibe nur 96 Tage später den Meilenstein von 3 Billionen US-Dollar zu durchbrechen. Damit war der finale Dreikampf um den Börsenthron zwischen Apple, Microsoft und Nvidia eröffnet, den der KI-Superstar Mitte Juni kurzfristig für sich entschied. Bei Kursen von 140 US-Dollar und einer Marktkapitalisierung von mehr als 3,4 Billionen US-Dollar avancierte Nvidia zwischenzeitlich zum wertvollsten Konzern der Welt. Der Aufstieg auf den Olymp ging mit popkultureller Bewunderung von Jensen Huang einher, der sogar die Dekolletés von Bewunderinnen signierte.